智通港股解盘 | 美债危机传导科技遭重创 银行股成为核心稳定器
【解剖大盘】
全球科技股一片血雨腥风，这波传导从美股开始，隔夜费城半导体指数SOX跌4.98%，30只成分股全线收跌，7月末以来最大单日阴线。今天韩国接力，韩国首尔综指跌逾6%，韩国交易所随即启动SIDECAR机制，暂停程序化卖盘以遏制抛售势头。日本股市低开后快速下挫，日经225指数跌超2%。A股也未能幸免，跌停的有几百只。港股指数虽然还涨了0.09%，但很多品种也跌得很难看。
一般这种下跌都是有很多利空组成，首先中东这块短期已经看不到前景，特朗普要求谈判团队暂停跟伊朗接触，因为双方都强硬，特朗普继续自嗨：发了张图，把霍尔木兹海峡标成美国新领土。事实情况是海峡基本被伊朗把控，而且持续处于封锁状态，鉴于美国已经没有办法重开海峡，运力这块的紧张格局就是无解，中东航线超大型原油运输船(VLCC)日收益正逼近两个月高位。
据租船成交报告和船舶经纪商消息，超大型油轮“Mongolia Prosperity”将从波斯湾一处未具名港口装载原油运往东亚，单航次运费达3100万美元。中远海能(01138)涨3.68%；航运业绩都不错，海丰国际(01308)：中期股东应占利润6.77亿美元，同比增长7.39%，每股基本盈利0.25美元。拟派发中期股息每股1.50港元。中远海控(01919)、太平洋航运(02343)、东方海外国际(00316)全部都在走趋势上涨。
其次，是昨日提到的美国的国债，周二美国30年期国债收益率日内一度攀升至5.32%，创2007年6月以来最高水平；美国10年期国债收益率一度升至4.75%，创2025年1月以来最高水平，美债作为全球金融体系中至关重要的“无风险”基准资产，为全球范围内的房贷、企业贷款、新兴市场债务、私募信贷以及股票估值奠定了定价锚点。这个锚都出问题，股市会相当紧张，因为企业借贷成本上升对企业就是灾难。而科技股对其更加敏感，加上行业本身有瑕疵，如Anthropic ARR超过650亿美元，低于预期的700-800亿美元，市场担忧出现“二阶导放缓”。后面还有Anthropic和OpenAI大规模IPO的利空。
国内IPO的压力也扑面而来，证监会官网显示，长江存储控股股份有限公司日前向湖北证监局提交《辅导工作完成报告》，公司IPO辅导状态变更为辅导验收。一级市场股改阶段估值1600亿，IPO预计募资300-400亿。牛市不怕新股，反而带来增量，但对于弱市市场就是压力。今天科技股直接重创，华虹宏力(01347)、中际旭创(03308)、剑桥科技(06166)均跌超10%。
N宇树-W(688836.SH)今日在上海科创板上市，股价表现极为亮眼。该股发行价150.8元，开盘一度冲至1100元，不过，由于开的过高，下来不少，收盘涨460%，整体属于高开回落，对板块情绪属于负面冲击，所谓“一鲸起，万物落”，昨日炒作的巨星传奇(06683)差不多打回原形，大跌超19%；埃斯顿(02715)、越疆(02432)等均跌超11%。
在科技大跌的背景下，恒指反而没跌，重要原因是银行、保险类稳住了指数。8月，A股上市银行半年报密集披露。截至8月18日，平安银行、浦发银行、江苏银行、重庆银行、渝农商行五家银行已发布2026年半年度业绩报告或业绩快报。8月18日，南京银行紧随其后交出半年报——营收315.96亿元，同比增长10.94%；归母净利润136.5亿元，同比增长8.17%。五家银行的共性数据是：上半年营收、净利润双双实现正增长，且营收同比增速均较去年同期有所提升。这是自2022年以来，银行业首次集体交出“营收利润双增”的半年报。
当前看，净息差是维持业绩的主要催化因素，二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%回升0.01个百分点，这是自2022年以来首次单季环比上升。国有大行净息差由1.29%环比升至1.31%，城商行由1.38%升至1.40%，农商行由1.58%升至1.59%。当非息收入开始成为利润增长的发动机，银行才算真正走出了“靠息差吃饭”的舒适区。注意8月29日是近20家银行交出半年报的最高峰。四大行里面农业银行(01288)走势最强，涨超2%。其它有中信银行(00998)、招商银行(03968)、邮储银行(01658)涨超1.5%。保险股里面中国财险(02328)涨超3%。
小米(01810)算是今天为数不多的热点，半年报发布，总营收超2000亿。第二季度，小米集团总收入为1089.22亿元，环比增长9.9%，经调整净利润为62.19亿元。但前期股价已经充分price in现实，而市场看到的亮点是IoT与生活消费产品板块在提升：板块收入 313亿，同比+14.2%；还有互联网服务这块，作为集团的高毛利压舱石，收入90亿元，毛利率约76%，月活用户创新高。而智能电动汽车方向也不错，Q2汽车板块收入239亿，交付104199台，同比+28.2%，交付规模持续上台阶。后面主要看澎程新车销量表现，还有就是存储芯片价格下降后手机毛利率是否筑底回升。今天涨4.81%。
医药方向依旧稳健，据媒体报道，欧美大药企依然“沉迷”从中国生物科技公司引进创新管线，大额授权交易爆发。2026上半年全球前十笔大额授权交易里，8笔卖方是中国药企；辉瑞、BMS、礼来、阿斯利康、GSK集中出手，诞生多笔百亿美元级框架协议。持续走强的是再鼎医药(09688)、金斯瑞生物科技(01548)涨超4%。
北京时间周四凌晨2:00，美联储将公布7月货币政策会议纪要；美国国债抛售潮愈演愈烈的当下，这份纪要的重要性愈发凸显。在7月会议上，美联储官员投票决定将利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。然而，12名投票委员中有3人投下反对票，主张加息。重点看市场的反馈。另外韩国SK海力士拿出40万亿韩元回购，看能否刺激股价回升。
【板块聚焦】
8月18日河北、山西主流独立焦企集体发调价函，湿熄焦提涨50元/吨，干熄焦提涨55元/吨，8月20日0点执行。提价的原因是炼焦煤成本走高，焦化厂前期持续亏损，不过目前还只是焦企发函，钢厂尚未集体确认接受。
港股主要品种：中国旭阳集团(01907)：最大独立焦化龙头，焦炭产能规模最大，河北本地企业，正好是本轮提涨的主力区域；首钢资源(00639)：主产精焦煤，以冶金焦煤为主，中报已经预告业绩向好；MONGOL MINING(00975)：蒙古进口焦煤，主供国内钢厂焦化，焦煤价格上涨弹性高。
【个股掘金】
美的集团(00300)：子公司和黑芝麻智能合作强化机器人业务 多项业务全球推进
黑芝麻智能(02533)与广东美创希科技有限公司正式签署芯片供应商合作意向框架协议，聚焦机器人赛道的深化协同，同时覆盖家电领域芯片需求，共同推动国产芯片的规模化应用与技术迭代。
点评：广东美创希是美的旗下子公司，此次双方合作属于共赢的格局。直接强化公司机器人板块的实力。近期主要看点是公司空调在欧洲爆单，海外空调订单持续增长。
今年以来，PortaSplit销量已较去年全年实现翻倍，出货量超20万套。2026年一季度，美的全品类已有超过5亿台家电具备联网能力，全球范围内实现超过1.4亿智能家电联网，接入智能用户超1.5亿，完成150余个品类的家电产品AI化布局。公司科技转型成功，从家电到科技集团，AI+机器人+新能源三赛道发力。
ToB爆发：千亿级第二曲线，增速显著高于ToC，毛利更高。双轮驱动(ToC+ToB)，ToC(67%)：空调市占率35%；高端品牌COLMO+东芝，2025年高端收入200亿元+，占比超15%。ToB(33%，高增)：2025年收入1228亿元(+17.5%)；2026Q1楼宇科技108亿(+10.1%)、机器人82亿(+11.8%)。
公司全球布局，海外29个研发中心、43个制造基地，覆盖50国；2025年海外收入1959亿元(+16%)，占比43%。全产业链：压缩机、电机、控制器等核心部件自研自产，成本比同行低10%-15%，交付周期短。灯塔工厂：6座(家电行业第一)，重庆楼宇科技工厂为全球中央空调行业首座全流程AI灯塔工厂。机器人：库卡+自研人形机器人在手订单20亿+，2026H2集中交付。新能源汽车部件：订单50亿+，配套头部车企。AI+高端化：AI家电渗透率2026年目标40%；COLMO门店2000+，高端收入占比20%+。
公司全球化深化，OBM自有品牌出海，东南亚、北美、中东高增。公司收购欧洲暖通龙头，成立MBT Climate欧洲暖通联盟，储能、供暖制冷设备打开欧洲ToB增量市场，中长期第二增长曲线利好。美的集团业务已覆盖200多个国家和地区。海外及ToB业务强劲增长，美的集团ToB业务增速预计将高于ToC业务。
近期，美的集团与阿里巴巴集团双方首个合作落点即是共建全屋智能核心能力，围绕家庭AI大脑、IoT生态与生活服务场景互通、爆款智能硬件三大方向展开深度合作。公司高分红及大额回购。公司100%净利润回馈(股息+回购)，2026年预期股息率≈5%。公司持续大额回购股份，强劲的盈利增长和积极的股东回报政策，显著提振了投资者信心。