智通港股解盘 | PCB率先发力科技集体迎来V型反弹 有色金属双重催化

【解剖大盘】

连续冰点之后，A 股终于迎来 V 型反弹，港股这次也同步跟上，收盘涨0.52%。

正如昨日所言，这次美伊冲突烈度在提升，美军使用精确制导炸弹打击了伊朗的海岸防御系统、导弹和无人机基地以及海上军事设施。伊朗革命卫队则以导弹和无人机打击驻巴林美军第五舰队，宣称摧毁其雷达系统、"爱国者"防空系统及无人艇控制中心。现在的焦点在于对海峡的控制权，特朗普宣布对伊朗重启海上封锁，对所有经霍尔木兹海峡的货运收20%费用，封锁今日凌晨已生效，这意味着海峡加了双重锁。据新华社，阿联酋阿布扎比国家石油公司 14 日确认，“蒙巴萨 ”号和“ 巴希娅 ”号油轮当日在通过霍尔木兹海峡时被发射物击中，全球能源命脉再度被扼住。昨夜国际油价一飞冲天—WTI暴涨 9.42%至 78.14 美元，布伦特暴涨 9.59%至 83.30 美元，创 6 年最大单日涨幅。山东墨龙（00568）、中石油（00857）、中海油（00883）均涨超 3%。

航运也变得更加紧张，除了霍尔木兹海峡，另一航运咽喉曼德海峡也变得不安全。为了报复沙特针对也门首都萨那国际机场的空袭，胡塞武装通过多枚导弹和无人机袭击了沙特艾卜哈国际机场。另外，苏伊士运河管理局宣布，7 月 15 日起大幅上调全品类船舶通行附加费。海丰国际（01308）、东方海外国际（00316）涨超 6%、中远海控（01919）涨超 4%。

中东战事，尽管对大盘的影响已经不大，因为都习惯了这种互相“互殴 ”的模式，只要没有地面部队，怎么打都不会伤筋动骨，除非打到非常重要的人物或是设施。但海峡再度封锁，对经济层面的各种负面影响会逐步显现。比如油气短期、大宗运输受阻，会引发各种连锁反应。

今天市场的转折点在午后，科技的风向标还得看韩国，盘中韩国传出消息：财政、金融委、韩国央行、金融监督院四大部门将于 7 月 16 日召开专项高层会议，针对性解决昨日杠杆 ETF 踩踏崩盘问题。昨日爆跌的 SK 海力士和三星均反弹超 3%，带动整体科技股走强。

7 月 16 日（周四），长鑫科技（688825.SH）IPO 将迎来网上申购，涉及港股的参股类公司包括兆易创新（03986）：直接持有长鑫科技约 1.88%股权，是长鑫科技 DRAM 产品的独家代工厂。这个受益最大，既有直接参股，还有业务上面的协同，今天反弹超9%；另外一个美的集团（00300）：通过全资子公司间接持有长鑫科技约 0.76%股权，属于长期价值参股。基本属于财务投资性质，获得投资收益，今天小幅上涨。

科技反弹的主力是 PCB，7 月以来，PCB 产业链密集释放涨价信号。全球覆铜板龙头建滔积层板（01888）于 7 月 6 日发布年内第六次涨价通知，FR-4 板材涨价 15%，CEM-1 及 22F 板材涨价 10%，PP（半固化片）涨价 15%，铜箔加工费上调 5 至 8 元/KG。今天涨超 14%；行业业绩也相当生猛，昨日不少 PCB 公布了强悍的业绩预告，A 股生益科技（600183.SH）、生益电子（688183.SH）上半年预告净利润同比增幅均超 100%，沪电股份（002463.SZ）预计实现归母净利润 28.3 亿元至 30 亿元，同比增长 68.17%至 78.28%，金安国纪（002636.SZ）预计上半年净利润为 7.3 亿元至 8.2 亿元，同比增长 935.75%至1,063.45%，上述品种均涨超 10%；港股方面，鼎泰高科（01377）也业绩爆表，上半年归母净利润预计 6.4 亿—7 亿元，同比大增 300.62%至 338.18%；业绩实现三倍级爆发，今天大涨超10%。广合科技（01989）预计上半年实现净利润为 9.10 亿元至 9.60 亿元，同比增长 85.12%至 95.29%；涨超 11%。

光模块方向与PCB 形成共振。机构研报显示，全球光模块市场规模 2023 年约 109 亿美元， 2028 年预计增至约 417 亿美元，复合增长率约 30.8%，800G 为主要增长驱动力，1.6T 将于2026 年进入快速放量阶段，剑桥科技（06166）涨超 7%。光纤类前期受到扩产的影响，被理解为利空，实际是供给依然紧张，今天业借机大举反弹，领益制造（01688）、长飞光纤（06869）均大涨超 10%。

有色金属今天也集体走强，主要是铝和铜，直接的催化是业绩，先看铝，创新实业（02788）预期上半年净利润约 22 亿元至 24 亿元人民币，同比增加约 154.1%至 177.2%，大涨近 15%；中国铝业（02600）披露上半年业绩预告，预计净利润 112 至 122 亿元，同比增长 58%至 73%，相当不错了，今天涨超 9%，中国宏桥（01378）估计业绩也不会差，涨超7%；其次供需错位，年内中东减产 286 万吨产能，叠加莫桑比克关停 52 万吨，全球电解铝供应出现 120 万吨缺口。LME 铝库存已跌破 30 万吨历史低位，国内去库节奏持续加速。再看铜方面，中国有色矿业（01258）：预计 2026 年上半年净利润约 4.2 亿美元，同比增加约 60%，涨近 7%。刚果金 KCC 停产，7 月 9 日刚果金查封全球重要铜钴生产商 KCC，该企业年产电解铜约 19 万吨，生产中断直接冲击全球铜供给。国内铜库存已降至 20 万吨附近，供需缺口持续扩大；其它还有镍，中伟新材（02879）预计上半年归母净利同比增长至多84.23%，红土镍矿收益稳步增厚，今天涨超 8%。钼业的洛阳钼业（03993）、钨业的佳鑫国际资源（03858）也均涨超 7%。

近期反复走强的医药股进入缩容炒作，重点还是 CXO 类，最新方向是国内早研 CRO+小分子CMO，国内早研 CRO 新签订单环比往上，同时 3 季度是报表大拐点。小分子 CMO 绑定 GLP- 1，业绩确定，同时估值有提升空间；还有院内反腐带来 CXO 加配。主要有昭衍新药（06127）、康龙化成（03759）、凯莱英（06821）、药明康德（02359）这些。

美国劳工统计局将于北京时间 20 点半公布6 月 CPI报告，据媒体调查的经济学家普遍预测，汽油价格的下跌有望使 6 月 CPI环比涨幅转为负值，这将是 6 年来首次。本次CPI数据公布恰逢美联储主席沃什半年度国会证词前数小时，通胀数据的表现不仅可能影响到美联储在 7 月利率决议中的决策，也可能直接决定市场对美联储下半年货币政策的定价逻辑。今天黄金股也提前在反映预期，如中国黄金国际（02099）、灵宝黄金（03330）、紫金黄金国际（02259）等。

【板块聚焦】

厄尔尼诺极端高温，迎峰度夏用电爆发。江南 7 月中旬全面出梅，全国持续性 38℃+高温，今夏最高用电负荷预估 16 亿千瓦，同比多9000 万千瓦；长江流域干旱导致水电出力下滑 20%-40%、光伏风电出力减弱， 电力缺口全部靠火电填补。

基本面边际好转：港口 5500 大卡煤炭价格止跌 ;煤炭海运费显著反弹，进口煤到岸成本回升；港口已经逐步进入去库(贸易商出货意愿减弱) ；气温反弹，电厂日耗开启季节性上升；海外油、气价格明显反弹。

港股主要品种：中国神华（01088）、兖矿能源（01171）、中煤能源（01898）、兖煤澳大利亚 (03668）。

【个股掘金】

剑桥科技（06166）：半年报业绩大幅增长 持续加大高速光模块产能布局

公司预计 2026 年半年度归属于上市公司股东的净利润为 3.10 亿元-3.59 亿元，同比增长157%-197%。Meta 近期宣布斥资超 90 亿美元在加拿大建设超大规模数据中心，同步推进1GW 级AI 集群及多个 titan clusters，整体AI 基础设施资本开支达数千亿美元。

点评：业绩增长主要系高速光模块业务显著增长，该业务的市场需求旺盛带动订单大幅增加，公司发货及时支撑发货金额同比大幅增长，同时产品结构切换推动销售毛利率显著提升。Meta 算力扩建持续催化，预期将持续拉动高速光模块及光通信基础设施需求。公司在传统电信光通信业务筑牢基本盘、保障稳定盈利基础之上，持续加码 800G/1.6T 高速光模块研发与产能扩张，同步深度绑定海外 AI 算力集群建设。海外渠道布局完善、供应链响应能力突出。全球 AI 大模型和数据中心建设浪潮是公司未来最核心的增长驱动力。AI 网络对高带宽、低延迟互联的需求，推动光模块向 800G、1.6T 及更高速率迭代。公司紧跟全球算力建设节奏，持续加大高速光模块产能布局，优化海外产能配套，保障高端产品交付能力；800G、1.6T 高速光模块顺利实现批量供货，适配下一代超大规模算力中心、数据中心互联需求。

依托海外成熟的客户渠道与本地化交付服务能力，深度绑定北美、东南亚等海外算力市场，海外订单持续落地，同时持续优化产品结构，高端高速光模块占比稳步提升。JDM 模式锁死长期订单。公司是思科第一大光模块供应商：独家 JDM 联合开发，800G 供货占思科全年采购量约 60%（2025 年出货超 60 万只），合作从 400G 延续至 1.6T。成功切入英伟达AI 集群供应链，800G/1.6T 进入谷歌、Meta、亚马逊审厂验证，2026 年海外云厂订单有望翻倍扩容。

800G 是当前AI算力刚需主力，公司 2025 年高速光模块收入16.75 亿，同比暴增 240%；1.6T 硅光模块 2026Q1 大规模发货，单只价值量、毛利率显著高于 800G，机构预期 2026 年光模块营收占比提升至 60%以上，板块毛利率冲击 35%+。公司持续发力海外电信宽带接入设备业务，深耕全球新兴市场通信建设需求，海外通信业务营收规模稳步提升，为光模块全球化拓展提供渠道与运营经验支撑。依托全球化供应链布局、海外本地化运营团队，实现 “通信设备 + 高速光模块 ” 双业务出海协同，精准匹配海外算力、通信基建双重需求。