Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026 de Hewlett Packard

Mercredi, Hewlett Packard (NYSE : HPE) a discuté de ses résultats financiers du troisième trimestre lors de son appel de résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.

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Visionnez le webcast à l'adresse https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=ycWBiZdW

Regardez l'intégralité de la conférence téléphonique sur les résultats ci-dessous :

Résumé

Hewlett Packard Enterprise a publié des résultats financiers records pour le troisième trimestre 2026 avec un chiffre d'affaires de 12,2 milliards de dollars, en hausse de 34 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice d'exploitation hors PCGR de 2 milliards de dollars, soit plus du double de l'année dernière.

L'entreprise a connu une forte demande dans les segments de l'IA et des réseaux, la croissance des commandes dépassant le chiffre d'affaires en raison des contraintes d'approvisionnement persistantes.

HPE a relevé ses prévisions pour les exercices 2026 et 2027, s'attendant à une croissance continue de son chiffre d'affaires grâce à des investissements dans l'infrastructure d'IA et à des partenariats stratégiques, notamment une collaboration élargie avec Oracle.

Les points forts opérationnels incluent des prises de commandes record, un carnet de commandes record et l'achèvement de l'intégration de l'acquisition de Juniper Networks plus tôt que prévu.

La direction s'est dite confiante quant au maintien de la croissance grâce à un environnement de demande robuste, à des initiatives stratégiques et à une exécution disciplinée, tout en reconnaissant les défis persistants liés à la chaîne d'approvisionnement.

Transcription complète

OPÉRATEUR

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026 de Hewlett Packard Enterprise. Tous les participants seront en mode écoute uniquement. Si vous avez besoin d'aide, veuillez contacter un spécialiste des conférences en appuyant sur la touche étoile suivie de zéro. Après la présentation d'aujourd'hui, vous aurez l'occasion de poser des questions. Pour poser une question, vous pouvez appuyer sur l'étoile puis sur une étoile sur votre téléphone à clavier, et pour retirer votre question, appuyez sur l'étoile puis sur deux.

Veuillez noter que cet événement est en cours d'enregistrement. Je voudrais maintenant donner la parole à Mme Shannon Cross, directrice de la stratégie. Allez-y, s'il vous plaît.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Bon après-midi. Je suis Shannon Cross, directrice de la stratégie de HPE. Je vous souhaite la bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 avec Antonio Neri, président et directeur général de HPE, et Marie Myers, directrice financière de HPE. Avant de passer l'appel à Antonio, permettez-moi de vous rappeler que cet appel est diffusé sur le Web. Une rediffusion de la webdiffusion sera disponible peu après la fin de l'appel. Nous avons publié le communiqué de presse et le diaporama accompagnant le communiqué sur notre page Web HPE Investor Relations.

Les éléments des informations financières référencés dans cet appel sont prospectifs et sont basés sur notre meilleure vision de nos activités et sur les facteurs externes qui nous affectent tels que nous les voyons aujourd'hui. HPE n'assume aucune obligation et n'a pas l'intention de mettre à jour ces déclarations prospectives. Nous notons également que les informations financières abordées dans le cadre de cet appel reflètent des estimations basées sur les informations disponibles à ce jour et peuvent différer sensiblement des montants finalement indiqués dans le rapport trimestriel de HPE sur le formulaire 10-Q pour le trimestre fiscal clos le 31 juillet 2026.

Les chiffres utilisés dans les remarques verbales sont arrondis pour faciliter la discussion. Pour des informations plus détaillées, veuillez consulter les documents relatifs aux résultats, ainsi que les clauses de non-responsabilité relatives aux déclarations prospectives impliquant des risques, des incertitudes et des hypothèses. Veuillez consulter les documents déposés par HPE auprès de la SEC pour une discussion plus détaillée de ces risques. Pour les informations financières que nous affichons sur une base non conforme aux PCGR, nous avons fourni des rapprochements avec les informations GAAP comparables.

Veuillez consulter les tableaux et les diaporamas accompagnant la publication des résultats d'aujourd'hui sur notre site Web des relations avec les investisseurs pour plus de détails. Tous les taux de croissance des revenus, sauf indication contraire, sont présentés sur une base annuelle. Sauf indication contraire, tous les indicateurs financiers et taux de croissance discutés aujourd'hui sont non conformes aux PCGR, et le BPA fait référence au bénéfice net dilué par action non conforme aux PCGR. Certaines informations financières présentées dans la présentation d'aujourd'hui ont été normalisées pour inclure les résultats de Juniper Networks au début de l'exercice fiscal 2025 de HPE.

Antonio et Marie feront référence à notre présentation des résultats dans leurs commentaires préparés. Nous divulguerons également les dossiers relatifs à certains indicateurs financiers lors de la présentation. Veuillez vous référer à nos notes de fin de présentation lors de la lecture de ces déclarations. Sur ce, permettez-moi de céder la parole à Antonio.

Antonio Neri, président et directeur général

Merci, Shannon. Bonjour à tous. Notre stratégie fait à nouveau ses preuves. Ce trimestre, nous avons enregistré une nouvelle série de résultats financiers records, qui témoignent de la durabilité de notre dynamique de croissance rentable et de notre exécution disciplinée au sein de l'entreprise. Nous avons dépassé tous nos engagements financiers à l'échelle de l'entreprise, obtenant des résultats records en termes de chiffre d'affaires, de marge brute, de bénéfice d'exploitation hors PCGR et de bénéfice par action. L'IA est devenue un moteur de croissance pluriannuel, augmentant la demande dans l'ensemble de notre portefeuille Hewlett Packard.

Au cours du trimestre, la demande des clients s'est accélérée dans les deux secteurs d'activité, les commandes ayant augmenté plus rapidement que les revenus. Nous avons enregistré plus de commandes que n'importe quel trimestre précédent de notre histoire, ce qui a entraîné un carnet de commandes record pour l'entreprise. Les contraintes d'approvisionnement continuent d'affecter notre capacité à répondre à la demande croissante des clients. Nous collaborons très étroitement avec nos partenaires pour conclure des contrats d'approvisionnement pluriannuels supplémentaires. Nous proposons également à nos clients des configurations de produits alternatives et des verrouillages de planification plus approfondis afin de mieux prévoir la disponibilité des approvisionnements.

Au troisième trimestre de l'année fiscale, Hewlett Packard a enregistré un chiffre d'affaires record de 12,2 milliards de dollars, en hausse de 34 % par rapport à l'année dernière. La croissance du chiffre d'affaires de Hewlett Packard depuis le début de l'année a augmenté environ deux fois plus vite qu'au cours de la même période l'année dernière. La marge brute hors PCGR de Hewlett Packard a atteint un record de 40 %. Nous avons généré un bénéfice d'exploitation hors PCGR record de 2 milliards de dollars, soit deux fois et demie plus qu'il y a un an. Le bénéfice par action non conforme aux PCGR s'est élevé à 1,11 dollar, un nouveau record et c'est la première fois que nous avons atteint plus de 1 dollar de BPA hors PCGR en un seul trimestre.

Nos résultats d'exploitation exceptionnels se sont directement traduits par une génération de trésorerie plus importante, ce qui s'est traduit par notre flux de trésorerie disponible le plus élevé jamais enregistré pour un troisième trimestre, à 958 millions de dollars. Le trimestre dernier, nous avons mis à jour nos perspectives pour l'exercice 2026 et présenté notre cadre de croissance initial pour l'exercice 2027. Grâce à nos résultats records, à nos commandes records et à notre carnet de commandes record, nous revoyons à la hausse nos perspectives pour les exercices 2026 et 2027. Marie discutera des détails sous peu. Avant de passer l'appel à Marie, je voudrais faire quelques observations sur le marché et la performance de notre secteur d'activité.

Je tiens également à souligner une étape importante concernant l'acquisition de Juniper Networks. En août, un tribunal fédéral américain a approuvé notre accord avec le ministère de la Justice, affirmant que cela servait l'intérêt public. Nous sommes satisfaits du résultat, qui renforce notre confiance dans la valeur à long terme de la fusion de ces deux excellents portefeuilles de réseaux. Un an après la finalisation de l'acquisition de Juniper Networks, notre plan d'intégration et nos synergies de coûts restent en avance sur le calendrier.

La performance commerciale continue de se renforcer grâce à une innovation accrue et à une exécution solide. L'amélioration de la compétitivité entraîne déjà des solutions réseau plus innovantes pour les clients et une croissance plus rentable pour les actionnaires. Les prises de commandes et le chiffre d'affaires pour nos produits et services de mise en réseau ont atteint des niveaux records, malgré les contraintes d'approvisionnement qui ont limité notre capacité à convertir la hausse de la demande en revenus. Au cours du trimestre, le campus et la succursale ont enregistré un chiffre d'affaires record, les clients modernisant leur infrastructure de pointe vieillissante et déployant des opérations réseau pilotées par l'IA.

Les commandes ont dépassé les recettes, ce qui témoigne de la différenciation de nos réseaux autonomes et de la polyvalence de nos différents modèles de déploiement dans le cloud. La demande de routage et de commutation de centres de données s'est accélérée au cours du trimestre, les commandes étant nettement supérieures au chiffre d'affaires et notre carnet de commandes n'ayant jamais été aussi élevé. Notre carnet de commandes reflète la forte demande des clients de la part des hyperscalers et des clouds NEO pour nos routeurs, nos commutateurs et nos logiciels d'exploitation pilotés par l'IA, alors que l'entreprise continue d'augmenter ses investissements dans l'infrastructure d'investissement dans le cloud basé sur l'IA.

La croissance de notre carnet de commandes montre que la forte demande des clients dépasse l'offre disponible. Nous prévoyons de convertir davantage de commandes en revenus au quatrième trimestre, ce qui nous donne encore plus de confiance dans la poursuite de la croissance de notre réseau au cours de l'exercice 2027. Nous avons annoncé aujourd'hui une collaboration élargie avec Oracle pour accélérer l'infrastructure d'IA à l'échelle du gigawatt. Oracle déploiera des routeurs et commutateurs réseau Hewlett Packard Juniper sur l'une des plus grandes infrastructures cloud d'IA.

Hewlett Packard occupe une position unique pour soutenir Oracle grâce à un portefeuille de réseaux pour l'IA qui est l'un des plus complets du secteur. Le SASE et la sécurité ont également contribué à notre croissance. Nos excellentes performances en matière de pare-feu, de SD-Branch et de SRX reflètent la demande croissante des clients en matière de réseaux et de sécurité fonctionnant comme une seule solution convergée. J'espère que vous participerez à notre prochaine journée de réseautage avec les investisseurs plus tard ce mois-ci pour en savoir plus sur la façon dont notre stratégie de réseautage, notre innovation et notre dynamique commerciale nous donnent encore plus confiance dans les opportunités qui se présentent à nous.

Alors que notre segment des réseaux continue de se renforcer grâce à notre intégration réfléchie, notre segment du cloud et de l'IA continue d'enregistrer des performances exceptionnelles dans un environnement très limité en termes d'offre. Nous avons enregistré un chiffre d'affaires, un bénéfice d'exploitation et une marge opérationnelle records. L'IA commence à dépasser les premiers déploiements de formations de validation de concept pour devenir une opportunité plus large de transformation des flux de travail des entreprises. Les clients investissent de plus en plus dans de nouvelles applications d'IA agentiques et dans l'inférence d'IA, nécessitant une infrastructure informatique accélérée, un accès sécurisé au stockage des données et une gestion du cloud de niveau entreprise.

Notre portefeuille complet de solutions cloud et d'IA est parfaitement positionné pour répondre à cette évolution du marché. Nous continuons de connaître une forte demande pour les serveurs traditionnels, les systèmes d'IA, le stockage, les solutions de cloud privé et les services cloud GreenLake. La catégorie des produits pour serveurs a enregistré la surperformance, avec une forte demande pour les serveurs traditionnels et les systèmes d'IA. Nous avons constaté une forte demande de la part des grandes entreprises, des fournisseurs de services cloud NEO et des clients souverains. Nous prévoyons que la demande restera exceptionnellement élevée, car notre portefeuille reste plusieurs fois supérieur à notre carnet de commandes.

Un changement fondamental dans le secteur des serveurs apparaît clairement : la façon dont les clients évaluent leur infrastructure informatique est en train de changer. Leur objectif n'est pas seulement de savoir si un serveur peut exécuter des charges de travail d'IA, mais également de savoir comment l'informatique peut permettre des flux de travail métier entièrement nouveaux à l'aide de nouvelles applications d'IA. Nous constatons que les initiatives d'entreprise liées à l'IA reçoivent des niveaux d'investissement plus élevés que les projets informatiques traditionnels. Les dirigeants de haut niveau participent davantage à la prise de ces décisions d'investissement, y compris les conseils d'administration des entreprises qui défendent la technologie de l'IA pour favoriser la poursuite de la transformation des entreprises.

Storage a connu un trimestre exceptionnel avec un chiffre d'affaires record. Cela a bénéficié de notre décision de nous concentrer sur nos propres offres IP en proposant une plateforme moderne multi-protocoles de données adaptée à l'ère de l'IA. Les clients commencent à évaluer si leurs charges de travail d'IA peuvent être exécutées de la manière la plus efficace possible grâce à la meilleure gestion sécurisée des données et au coût par jeton le plus bas. Les entreprises sont toujours en train de moderniser leurs environnements de stockage de données tout en se préparant à la prochaine génération de charges de travail et d'applications pilotées par l'IA.

Ils veulent que les données soient proches de leur infrastructure d'IA et veulent contrôler les informations sensibles. Ces tendances sont à l'origine d'une forte demande pour nos solutions de stockage Hewlett Packard Alletra MP. Nous sommes convaincus que notre proposition de valeur complète en matière de stockage de données continuera d'accélérer la dynamique de notre activité de stockage. Notre plateforme d'IA dans le cloud privé permet aux clients de gérer les applications d'IA d'entreprise et les agents d'IA tout en gardant le contrôle de la gouvernance, de la sécurité et des opérations des données.

La demande en IA pour PC est forte de la part des entreprises clientes qui souhaitent optimiser l'économie symbolique des déploiements d'IA à grande échelle sur site. Cela augmente rapidement nos réservations de commandes et la taille de notre clientèle. GreenLake reste l'un de nos principaux facteurs de différenciation car il permet aux clients de gérer l'infrastructure et les logiciels via un modèle d'exploitation de cloud hybride sécurisé. Quel que soit l'endroit où se trouvent nos charges de travail d'IA traditionnelles et nouvelles, les clients élargissent leur utilisation de nos services cloud GreenLake, en élargissant leur utilisation existante en utilisant nos nouveaux logiciels et nos services cloud intelligents, ce qui augmente nos taux de rétention nets. Au troisième trimestre, le nombre de clients de GreenLake a augmenté de 18 % pour atteindre 52 000, contre 44 000 il y a un an. Hewlett Packard Financial Services continue d'approfondir ses relations avec ses clients et d'offrir un avantage concurrentiel significatif, ce qui est d'autant plus important que de plus en plus de clients recherchent des options de financement pour les aider à investir dans l'IA. Hewlett Packard Financial Services a ainsi enregistré des records au troisième trimestre en termes de volumes de financement, de valeur résiduelle et de rendement des capitaux propres.

En clôture, Hewlett Packard a réalisé un nouveau trimestre exceptionnel, dépassant ses engagements à l'échelle de l'entreprise et démontrant la différenciation continue de sa stratégie et de son exécution. À l'avenir, les mêmes facteurs sous-jacents à notre performance nous donnent confiance dans la poursuite d'une croissance rentable plus élevée, d'une génération de flux de trésorerie plus élevée et de meilleurs rendements du capital pour les actionnaires. Je tiens à remercier les membres de notre équipe pour leur concentration et leur excellente exécution depuis le début de l'année.

Notre talent et notre culture exceptionnels ont permis à notre performance de se démarquer ce trimestre et au cours de l'exercice 2026 à ce jour. Sur ce, laisse-moi passer l'appel

Marie Myers, directrice financière

Merci, Antonio, et bon après-midi à tous. Nous avons enregistré un nouveau trimestre solide, reflétant l'accélération de la demande en IA et la solide dynamique des réseaux, ainsi que la discipline dans l'exécution au sein de l'entreprise. L'environnement de demande reste robuste, les commandes continuant de dépasser les revenus. Les investissements dans les infrastructures d'IA augmentent à un rythme rapide, les dépenses des entreprises étant concentrées sur les charges de travail d'IA agentique et l'inférence d'IA. Il est important de noter que cette opportunité s'élargit en fonction des cas d'utilisation, des segments de clientèle et des zones géographiques, renforçant ainsi la valeur du portefeuille étendu de HPE et notre capacité à fournir aux clients des solutions intégrées dans l'ensemble de la pile technologique de l'entreprise. Nous restons concentrés sur la réponse à la forte demande des clients, la gestion d'un environnement d'approvisionnement dynamique, la gestion du mix et des coûts d'intrants tout en renforçant l'effet de levier opérationnel. Cette discipline se reflète dans notre performance financière qui soutient une croissance durable et rentable au cours des exercices 2026 et 2027. Laissez-moi vous expliquer les résultats. Le chiffre d'affaires de 12,2 milliards de dollars a augmenté de 3,34 %, dépassant le haut de notre fourchette de prévisions, avec une croissance des commandes en hausse de 42 % sur une base normalisée, stimulée par la demande de serveurs traditionnels, de systèmes d'IA et de réseaux.

La marge brute a dépassé 40 %, grâce à une tarification rigoureuse des serveurs traditionnels et à une meilleure combinaison de réseaux. À l'avenir, nous prévoyons une modération de notre marge brute pour atteindre des niveaux plus historiques, sous l'effet de la croissance des systèmes d'IA et de la normalisation des serveurs traditionnels, contrebalancées par la combinaison croissante de réseaux. Les dépenses d'exploitation ont augmenté de 17 % de manière séquentielle en raison de la hausse de la rémunération variable reflétant nos résultats financiers records. Nous prévoyons une baisse des dépenses d'exploitation au cours de l'exercice fiscal 27 à mesure que la rémunération variable se normalise et nous constatons que les gains d'efficacité de la transformation de Catalyst et les synergies d'intégration de Juniper continueront de bénéficier.

Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 2 milliards de dollars, en hausse de près de 40 % de manière séquentielle. La marge opérationnelle de 16,2 % a augmenté de 290 points de base de manière séquentielle, sous l'effet de l'expansion de la marge brute et de l'effet de levier opérationnel. Le BPA était de 1,11$, bien au-dessus de la limite supérieure de nos prévisions. Le BPA GAAP était de 1,06$. Nous avons enregistré un flux de trésorerie disponible de 958 millions de dollars au troisième trimestre, grâce à de solides bénéfices d'exploitation et à des recouvrements. Passons maintenant aux résultats de notre segment. Le chiffre d'affaires des réseaux de 2,9 milliards de dollars a augmenté de 10 % sur une base normalisée, conformément à nos prévisions.

Les commandes ont augmenté de 36 %, soit environ 3,5 fois plus vite que les recettes. La croissance des commandes a été généralisée à l'ensemble du portefeuille, grâce aux investissements liés à l'infrastructure d'IA dans la commutation et le routage des centres de données, et à la forte demande de réseaux autonomes sur les réseaux de campus et de succursales pour l'IA. La demande s'est accélérée au troisième trimestre, les commandes ayant atteint un nouveau sommet de 700 millions de dollars, soit une hausse à trois chiffres. Notre portefeuille et notre position concurrentielle en matière de scale-up, de scale-out et de scale-across ont été renforcés par le lancement récent de notre commutateur Tomahawk 6 à refroidissement liquide direct et de notre portefeuille de routage PTX et MX différencié.

Notre portefeuille continue de croître et une nouvelle accélération est attendue avec la mise sur le marché de la plateforme Helios. Nous pensons que les réseaux dédiés à l'IA constitueront un moteur de croissance significatif pour l'entreprise. Les réseaux cumulés pour les commandes d'IA se sont élevés à 2,2 milliards de dollars, dépassant notre objectif pour l'exercice fiscal 26. En conséquence, nous augmentons notre objectif de fin d'année à 2,5 à 3 milliards de dollars pour répondre à cette croissance des commandes. Nous avons plus que doublé nos engagements d'achat de réseaux d'un trimestre à l'autre.

Dans le domaine du réseautage, les revenus des campus et des succursales ont augmenté de 8 % sur une base normalisée. La croissance des revenus du routage s'est accélérée pour atteindre 23 %, car nous bénéficions de la demande croissante pour notre IA sur les rampes et les sorties. La sécurité des infrastructures réseau a augmenté de 12 %, tandis que le chiffre d'affaires des réseaux des centres de données a diminué de 6 % en raison des délais d'expédition liés aux contraintes d'approvisionnement. La dynamique des commandes a été beaucoup plus forte dans la plupart des catégories de produits, les centres de données ayant changé et acheminé vers les centres de données les plus élevés à deux chiffres et les campus et les succursales ayant connu une baisse du nombre d'adolescents.

Nous restons concentrés sur l'amélioration des conversions de commandes afin d'accélérer la croissance du chiffre d'affaires et d'accroître notre envergure sur tous les marchés verticaux de la clientèle. Le chiffre d'affaires des entreprises a augmenté de 12 % et celui des fournisseurs de services de 5 % sur une base normalisée. La croissance des entreprises a été stimulée par la forte demande émanant de grands comptes mondiaux, qui ont donné la priorité à la modernisation du réseau sur les campus, les succursales et la commutation des centres de données. La marge opérationnelle de 22 % de Networking était conforme aux prévisions, reflétant une exécution disciplinée et la réalisation précoce des synergies avec Juniper, partiellement contrebalancées par la hausse de la rémunération variable.

En passant au cloud et à l'IA, nous avons réalisé un chiffre d'affaires de 9 milliards de dollars au troisième trimestre de l'année fiscale, en hausse de 25 %, dépassant nos prévisions, reflétant la vigueur des serveurs traditionnels, la hausse des prix de vente moyens ayant fait grimper le chiffre d'affaires des serveurs à un niveau record. Notre tarification disciplinée et notre envergure accrue ont fait grimper le bénéfice d'exploitation à plus de 1,5 milliard de dollars. Nous avons été ravis de voir la croissance du bénéfice d'exploitation s'accélérer, en hausse de 61 % de manière séquentielle et à trois chiffres d'une année sur l'autre. La marge opérationnelle de 17 % a augmenté de 460 points de base de manière séquentielle, démontrant notre capacité à développer nos activités de manière rentable.

La croissance du chiffre d'affaires des serveurs de 35 % s'est accélérée de manière séquentielle, la forte croissance de l'ASP des serveurs traditionnels ayant compensé les contraintes d'approvisionnement en volumes unitaires. Les commandes ont augmenté à deux chiffres d'une année sur l'autre, reflétant la forte demande des grandes entreprises, des fournisseurs souverains et des fournisseurs de cloud. Nos contrats avec nos fournisseurs, désormais pluriannuels dans certains cas, nous garantissent les allocations de capacité dont nous avons besoin pour réduire les délais, améliorer la conversion de notre carnet de commandes et stimuler la croissance des nouvelles commandes, grâce à notre niveau d'engagements d'achat le plus élevé jamais enregistré.

Nous constatons que les entreprises passent de plus en plus des pilotes d'IA aux déploiements de production, en utilisant des serveurs traditionnels pour les charges de travail d'IA agentiques et l'inférence. Parmi les exemples, citons une société mondiale de services financiers qui exploite l'IA pour des analyses de marché et des informations commerciales, et un grand client de détail déployant des charges de travail d'IA agentiques sur site pour réduire les coûts des jetons d'IA dans le cloud public. Preuve de cette forte croissance, nous sommes heureux d'annoncer qu'après la fin du trimestre, HPE a remporté un contrat de plusieurs milliards de dollars avec un client hyperscaler spécialement conçu pour l'inférence, ce qui confirme notre point de vue selon lequel la demande en matière d'inférence et de charges de travail d'IA agentique augmente.

Les commandes d'AI Systems de 2,4 milliards de dollars ont augmenté de plus de 30 % de manière séquentielle, reflétant une demande généralisée dans tous les segments de clientèle. La demande des entreprises a plus que doublé, reflétant l'augmentation des dépenses globales d'infrastructure, les initiatives d'IA étant devenues des priorités au niveau des conseils d'administration. Notre carnet de commandes de systèmes d'IA a augmenté de 14 % de manière séquentielle pour atteindre un nouveau sommet, et notre portefeuille reste des multiples de notre carnet de commandes. Le chiffre d'affaires d'AI Systems pour le trimestre s'élevait à près de 1,6 milliard de dollars. Nous prévoyons une amélioration séquentielle du chiffre d'affaires d'AI Systems au quatrième trimestre compte tenu du calendrier de conversion du backlog.

Le chiffre d'affaires lié au stockage a augmenté de 10 %, grâce à une forte croissance des commandes associée à une hausse du nombre d'ASP et à une combinaison favorable de solutions IP détenues à plus forte valeur ajoutée et de cloud privé. Les commandes PCA ont augmenté à trois chiffres au troisième trimestre, les clients ayant adopté notre plateforme AI Factory pour soutenir les initiatives d'IA agentique et d'inférence. Les commandes et les revenus d'Alletra MP ont augmenté à deux chiffres d'une année sur l'autre. Nous entrevoyons un solide potentiel de croissance pour notre système d'objets et de fichiers X10K, élargissant ainsi notre portefeuille de solutions d'IA pour répondre au marché des données non structurées en pleine expansion.

Enfin, le chiffre d'affaires des services financiers est resté à peu près stable d'une année sur l'autre, et l'entreprise a continué de générer un rendement des capitaux propres supérieur à 20 %. En ce qui concerne nos initiatives d'intégration et de transformation, nous réalisons de grands progrès dans la construction d'une entreprise plus efficace, car nous sommes en avance sur le plan sur de nombreux projets visant à réduire nos coûts de vente et nos dépenses d'exploitation. Juniper Synergies Capture reste sur la bonne voie pour atteindre son objectif d'économies annuelles de 600 millions de dollars d'ici la fin de l'exercice fiscal 28, les coûts d'intégration étant meilleurs que prévu.

Le trimestre dernier, nous avons souligné la contribution croissante de la simplification des processus basée sur l'IA au sein de Catalyst. Depuis lors, nous avons étendu nos efforts en matière d'IA et de simplification opérationnelle à l'échelle de l'entreprise. HPE déploie actuellement une plateforme d'IA interne basée sur son propre cloud privé AI, des modèles open source et open-weight, tirant parti du routage intelligent qui envoie chaque demande de charge de travail au modèle d'IA le plus rentable. Selon notre propre analyse interne, notre offre PCA peut réduire les coûts des jetons jusqu'à 60 % par rapport au cloud public.

Les tâches de routine restent prédéfinies, tandis que les modèles frontières sont réservés aux tâches les plus complexes. Passant à la trésorerie, nous avons généré un flux de trésorerie d'exploitation de 1,6 milliard de dollars. Les flux de trésorerie disponibles ont totalisé 958 millions de dollars au troisième trimestre. En conséquence, nous relevons notre objectif de flux de trésorerie disponible à au moins 3,75 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 26. Notre cycle de conversion de trésorerie s'est amélioré d'un jour par rapport au deuxième trimestre, principalement en raison d'une diminution du nombre de jours à recevoir due à une facturation plus favorable au cours du trimestre, ainsi qu'à une hausse des recouvrements.

Cela a été contrebalancé par une augmentation du nombre de jours d'inventaire en raison de l'augmentation des achats en prévision de futures expéditions. Les stocks ont terminé le trimestre à 11,8 milliards de dollars, en hausse d'une année sur l'autre et de façon séquentielle, reflétant la hausse des coûts des matières premières et des achats ciblés pour soutenir l'augmentation des commandes et l'augmentation du carnet de commandes. Au troisième trimestre, nous avons reversé 324 millions de dollars aux actionnaires ordinaires, dont 189 millions de dollars en dividendes ordinaires et 100 millions de dollars sous forme de rachats d'actions. Nous avons reçu un produit brut d'environ 1,4 milliard de dollars après la clôture de nos transactions H3C et avons utilisé les liquidités disponibles pour annuler un prêt à terme.

En conséquence, nous avons quitté le troisième trimestre avec un ratio de levier net de 1,8 fois, inférieur à notre objectif de 2 fois. Nous avons finalisé la vente de nos activités de solutions de télécommunications le mois dernier et avons l'intention de retirer 1,25 milliard de dollars de billets arrivant à échéance plus tard ce mois-ci. Nous prévoyons de reverser au moins 75 % de notre flux de trésorerie disponible à nos actionnaires au quatrième trimestre. En ce qui concerne les prévisions, nous revoyons à la hausse nos perspectives quant à la solidité de nos résultats du troisième trimestre et à notre confiance dans la durabilité de la demande. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre se situera entre 13,9 et 14,8 milliards de dollars, reflétant la forte demande continue dans les deux segments.

Nous prévoyons une hausse de 11 % à 13 % du chiffre d'affaires des réseaux, grâce au volume des commandes et à l'amélioration de la conversion de la chaîne d'approvisionnement. Nous prévoyons une légère amélioration de la marge opérationnelle des réseaux d'un trimestre à l'autre, grâce à la croissance du chiffre d'affaires et aux synergies de Juniper. Dans les secteurs du cloud et de l'IA, nous prévoyons une hausse du chiffre d'affaires de 60 % à 72 %, reflétant une demande soutenue, des ASP plus élevés sur les serveurs traditionnels et une meilleure conversion des revenus issus de l'IA. Nous prévoyons une modération de la marge opérationnelle séquentielle pour atteindre un taux au milieu de l'adolescence.

Nous prévoyons que les dépenses d'exploitation totales au quatrième trimestre diminueront de manière séquentielle à un chiffre en raison de la baisse des dépenses de rémunération variable, de l'efficacité accrue de la transformation de Catalyst et de la capture de synergies par Juniper. Nous prévoyons une baisse séquentielle de notre taux de marge opérationnelle, principalement en raison d'une combinaison plus élevée de systèmes d'IA dans le cloud et d'IA et de la tarification. Par conséquent, nous prévoyons un BPA entre 1,20$ et 1,30$ et un EPS GAAP entre 1,12$ et 1,22$. Sur la base de nos résultats du troisième trimestre et de nos perspectives pour le quatrième trimestre, nous relevons notre fourchette de prévisions d'EPS pour l'exercice fiscal 26 à 3,75 dollars à 3,85 dollars.

Nous augmentons également notre fourchette d'EPS GAAP de 2,93$ à 3,03$. Nous prévoyons désormais un flux de trésorerie disponible d'au moins 3,75 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 26. Compte tenu de la vigueur de la demande et de l'important carnet de commandes enregistrés à la fin du troisième trimestre, combinés à certaines transactions importantes que nous avons signées après la clôture du trimestre, nous mettons à jour notre cadre fiscal 2027 et prévoyons désormais une croissance du chiffre d'affaires consolidé de 13 % à 17 % ; une croissance des revenus des réseaux de 14 % à 17 % ; une croissance des revenus du cloud et de l'IA de 14 % à 18 % ; une marge opérationnelle de 14 % à 15 %, soutenue par une légère baisse des dépenses d'exploitation ; dans la fourchette moyenne à élevée de -20 % ; marge opérationnelle du cloud et de l'IA d'environ 13 % ; EPS de 4,40 dollars à 4,60 dollars, ce qui implique une croissance de 16 % à 20 % par rapport au point médian de nos perspectives d'EPS pour l'exercice fiscal 26 ; et un flux de trésorerie disponible d'au moins 5 milliards de dollars. Il est important de noter que ce cadre s'appuie sur nos prévisions plus élevées pour l'exercice fiscal 26, indiquant une amélioration significative de nos perspectives pour l'exercice 2027.

En conclusion, le troisième trimestre a été exceptionnel pour HPE. Nous avons généré de solides résultats financiers, relevé nos engagements pour les exercices 26 et 27 et atteint notre objectif de levier financier plus d'un an avant notre plan initial. La demande reste supérieure aux revenus, notre carnet de commandes atteint un niveau record et nos initiatives d'intégration avec Juniper et Catalyst portent leurs fruits avant notre plan pour l'exercice fiscal 26. Alors que nous entamons le dernier trimestre de l'exercice 26 et que nous nous tournons vers l'exercice 27, nous partons d'une position de force, avec une demande durable, de fortes marges et la discipline opérationnelle nécessaire pour soutenir les deux.

Sur ce, je vais retourner l'appel à l'opérateur pour commencer les questions-réponses.

OPÉRATEUR

Merci. Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Pour poser une question, vous pouvez appuyer sur l'étoile puis sur une étoile de votre téléphone à clavier. Si vous utilisez un haut-parleur, veuillez prendre votre appareil avant d'appuyer sur les touches. Si, à tout moment, votre question a été traitée et que vous souhaitez la retirer, veuillez appuyer sur une étoile puis sur deux. Notre première question d'aujourd'hui viendra de Katherine Murphy de Goldman Sachs. Veuillez vous limiter à une question.

Katherine Murphy, analyste chez Goldman Sachs

Merci pour cette question. Il est encourageant de constater la dynamique de l'ensemble du portefeuille, les commandes records que vous avez mentionnées au cours du trimestre ainsi que les perspectives revues à la hausse pour l'exercice 27, d'une croissance de 13 à 17 %. Tout d'abord, pouvez-vous nous parler de ce qui vous donne l'assurance que la demande actuelle correspond à un cycle d'infrastructure soutenu plutôt qu'à une augmentation des dépenses des clients ? Ensuite, pouvez-vous quantifier dans quelle mesure la hausse des perspectives pour l'exercice 27 est liée à la nouvelle inférence hyperscale et aux transactions Oracle que vous avez soulignées par rapport à l'amélioration des perspectives pour les activités restantes ?

Merci beaucoup.

Antonio Neri, président et directeur général

Merci, Katherine, et bon après-midi. Écoutez, notre guide s'inspire de ce que nous observons sur le marché et le marché nous indique que la demande continue d'être exceptionnellement forte. D'importants développements pour les clouds d'IA continuent de se développer et, évidemment, nous y participons dans le cadre d'une approche très disciplinée. Du côté des réseaux, nous continuons de connaître une demande importante pour nos routeurs et nos commutateurs de centres de données, comme vous l'avez vu : nous avons enregistré des commandes record de 700 millions de dollars ce trimestre et nous prévoyons que ce chiffre se situera entre deux milliards et demi et trois milliards de dollars pour l'année.

Et quand je pense à 2027 et à notre guide, nous n'avons pas du tout inclus l'opportunité AMD Helios, qui devrait commencer à se développer à la fin de cette année civile et en 2027. La demande est donc exceptionnellement forte. Et puis, en ce qui concerne le cloud et l'IA, ce qui nous donne confiance, c'est l'accélération de l'entreprise. L'entreprise a clairement atteint un point d'inflexion et ce point d'inflexion est dû au déploiement de l'IA agentique et de l'inférence par IA. Et nous le constatons en raison du nombre de cas d'utilisation, et nous le constatons nous-mêmes. Juste pour donner une perspective, nous avons plus de 1 200 cas d'utilisation dans notre entreprise, dont plus de 300 en production, et nous continuons à apprendre comment le faire et à accélérer le rythme. C'est ce que nous constatons aujourd'hui sur le marché des entreprises au sens large, dans de nombreux secteurs verticaux. Et en réalité, cela va favoriser nos activités traditionnelles de serveurs et de stockage ainsi que notre infrastructure de cloud privé, car elles n'ont pas besoin d'énormes quantités de GPU, ni même de processeurs d'ailleurs. Ce dont ils ont besoin, c'est d'une infrastructure très étroitement couplée qui, en fin de compte, négocie le coût des jetons, leur permettant ainsi de faire ce dont ils ont besoin.

Le nombre de jetons sur site augmente donc très, très rapidement. C'est donc ce qui nous renseigne sur la durabilité de cette demande. Et c'est ce que nous voyons dans notre pipeline, car en fin de compte, vous vous orientez en fonction du pipeline et de la part du pipeline que vous pourriez convertir, d'abord en termes de commandes, puis de revenus. C'est ce qui nous donne la confiance nécessaire pour fournir le guide que nous avons élaboré pour 2027.

Marie Myers, directrice financière

Donc, en ce qui concerne le guide lui-même, comme vous le savez, nous nous sommes orientés vers 13 à 17 % du chiffre d'affaires de l'ensemble de l'entreprise. En termes de mise en réseau, l'accord Oracle et l'essentiel, le début de l'accord Oracle, se situent dans les 14 à 17 années que nous avons orientées pour la croissance du réseau. Et en ce qui concerne l'offre hyperscaler, une partie de cela est également incluse dans le cloud et l'IA, que nous avons guidés de 14 à 18 ans. C'est ainsi que vous devriez envisager les revenus. Encore une fois, il y a des mises et des prises et tout le reste.

Il y a plus de revenus liés à l'IA dans le cloud et l'IA à mesure que vous atteignez 27. Alors, gardez cela à l'esprit.

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra d'Amit Daryanani d'Evercore ISI. Allez-y, s'il vous plaît.

Amit Daryanani, analyste chez Evercore ISI

Oui, merci beaucoup. Bonjour à tous et félicitations pour ces chiffres assez impressionnants. Antonio, je voulais juste poser une question sur le réseautage. La croissance organique de 10 % semble un peu faible par rapport à ce que je pense que vos pairs constatent actuellement, par rapport à ce à quoi vous vous attendiez peut-être. Mais vos commandes en hausse de 36 %, c'est vraiment une bonne chose. Peut-être simplement parler de ce qui est à l'origine de l'écart et de la manière dont les revenus devraient commencer à rattraper leur retard par rapport aux commandes ?

Si vous y consacriez un peu de temps, ce serait utile. Et puis je ne vous ai pas beaucoup entendu parler de l'annonce d'Oracle. Peut-être simplement nous aider à apprécier ce que vous leur offrez ? Est-ce une échelle, une échelle transversale ? Donnez simplement un peu plus de couleur à cette offre, car cela semble être une chose assez importante, du moins du point de vue du réseautage. Merci.

Antonio Neri, président et directeur général

Amit, tu sais, la dynamique des commandes est très forte. En fait, comme nous l'avons dit dans nos remarques préparées, nos commandes augmentent trois fois et demie plus vite que le chiffre d'affaires. Ce qui nous a limités, c'est donc la disponibilité de l'approvisionnement. Et nous nous attendons à ce que cette offre corresponde mieux à nos commandes à l'avenir, à compter du quatrième trimestre, où vous pourrez constater que nous allons augmenter notre chiffre d'affaires de 10 % au troisième trimestre à 11 à 13 au quatrième trimestre, puis finalement à 14 à 17 % sur l'ensemble de l'année 2027.

C'est donc là que nous nous concentrons : nous nous concentrons vraiment sur cette disponibilité de l'approvisionnement. C'est pourquoi Marie a déclaré que nous avions doublé le nombre d'engagements en termes d'inventaire et que nous travaillions avec nos fournisseurs dans ce cadre. Et la réalité est que les commandes se poursuivront avant les recettes, mais nous nous attendons à ce que cela se termine légèrement à l'avenir. Nous prévoyons donc une accélération du chiffre d'affaires à l'avenir, mais l'offre continuera de constituer une contrainte.

Maintenant, Marie, parle de noyau. Le campus et la succursale sont donc au cœur de nos préoccupations, qui en représentent déjà plus de 50 %. Ce trimestre en a probablement représenté 50 % et nous avons enregistré une croissance des commandes à deux chiffres et une faible croissance des commandes à deux chiffres, mais nous avons enregistré un chiffre d'affaires record et nous prévoyons que cela continuera de s'améliorer à l'avenir, car nous avons une proposition de valeur exceptionnelle grâce à nos réseaux autonomes et à la polyvalence des plateformes Mist et Aruba Central.

Du côté Oracle de l'équation, il s'agit d'une extension de ce que faisait Juniper, mais maintenant nous le faisons à l'échelle du gigawatt et il s'agira d'un nombre très défini de déploiements à l'échelle mondiale. Ils utiliseront à la fois nos produits de commutation QFX, basés sur le Broadcom Tomahawk 6, et notre logiciel et notre AIOps — alors considérez cela comme une solution évolutive — puis notre scale across, qui est notre plateforme de routage PTX, qui utilise notre propre silicium, ce qui constitue une différenciation majeure en termes d'évolutivité, qui est notre silicium Express 5, que nous avons conçu maintenant il y a quelques années.

Donc, sur une base combinée, cela représente plusieurs gigawatts sur une base pluriannuelle. Merci, opérateur. Pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Aaron Rakers de Wells Fargo. Allez-y, s'il vous plaît.

Aaron Rakers, analyste chez Wells Fargo

Oui, merci d'avoir répondu à cette question et félicitations pour les excellents résultats du côté serveur traditionnel. Je suppose que la question que je me pose est que vous avez dit qu'une grande partie de la croissance était due à la capacité de répercuter les prix par rapport à la croissance des unités. Alors que nous réfléchissons à l'évolution de l'IA dans les environnements d'entreprise de manière plus prolifique, je suppose que ma question est la suivante : comment caractériseriez-vous la base installée et l'opportunité de mise à niveau qui y est associée ?

Et devons-nous commencer à penser à une accélération de la croissance des unités en plus de la répercussion de l'ASP ? Et puis, en second lieu, l'accord hyperscale — je pense, vous savez, que par le passé, HPE a clairement indiqué que vous feriez preuve d'opportunisme en matière d'opportunités d'IA et peut-être de certains des plus grands hyperscalers. Cela a-t-il changé d'un point de vue stratégique ? Allez-vous rechercher plus activement d'autres offres hyperscale à l'avenir ? Merci.

Antonio Neri, président et directeur général

Merci, Aaron. Je vais peut-être commencer par ce dernier car il s'agit d'un cas d'utilisation très important. Il s'agit d'un client hyperscaler. Mais considérez-les comme une entreprise cliente qui va utiliser notre inférence basée sur l'IA pour son propre usage interne. Notre stratégie n'a donc pas changé : vous savez, vendre de grandes quantités d'infrastructures pour leur permettre de fonctionner comme c'était le cas par le passé, à savoir le secteur du cloud. Il s'agit d'une inférence d'IA de plusieurs milliards de dollars pour leur propre usage interne en tant que cliente d'entreprise.

Il se trouve qu'ils sont considérés comme des clients hyperscalers. Et c'est donc un point à emporter. Deuxièmement, écoutez, les unités diminueront à mesure que l'offre sera disponible, n'est-ce pas ? Ainsi, comme Marie l'a dit dans ses remarques préparées, nous travaillons évidemment, comme tout le monde, en fonction de la disponibilité des stocks. Mais ce qui nous enthousiasme, c'est l'accélération des serveurs et du stockage traditionnels, d'ailleurs, dans le cloud privé, car certains clients optent pour le serveur uniquement, d'autres optent pour des serveurs connectés au stockage rattaché à des serveurs, et d'autres utilisent la suite complète, comme une IA de cloud privé, qui est à bien des égards l'usine d'IA que nous avons co-conçue avec Nvidia.

Et dans ce cas, c'est vrai, il s'agit de développer le déploiement de l'IA sur site. Et donc, au fil du temps, l'ampleur des déploiements augmentera. Et en fin de compte, que vous utilisiez uniquement un serveur ou que vous optiez pour un cloud privé, cela entraînera la gestion des unités, mais cela dépendra également de la conversion des unités en fonction de la disponibilité de l'offre à l'approche de 2027. Mais pour l'instant, comme nous l'avons dit, nous prévoyons une demande exceptionnelle continue au quatrième trimestre et en 2027.

Merci, Aaron. Opérateur, pouvons-nous avoir la question suivante ?

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Joseph Cardoso avec J.P. Morgan. Allez-y, s'il vous plaît.

Joseph Cardoso, analyste chez J.P. Morgan

Salut. Félicitations également et merci pour la question. Peut-être que si je pouvais, je crois, Antonio, vous avez indiqué que vous n'intégriez pas l'opportunité Helios dans les perspectives de l'exercice 27. Pouvez-vous simplement expliquer les raisons qui sous-tendent cette décision et ce qui vous empêche de l'intégrer dans le cadre, et avez-vous des idées sur la manière dont nous devrions envisager l'ampleur de la hausse que vous pourriez introduire dans les perspectives de revenus et de marges des réseaux lorsque et si cela serait introduit dans le cadre ?

Merci.

Antonio Neri, président et directeur général

Oui, non, merci pour la question. Eh bien, je veux dire que nous travaillons en étroite collaboration avec notre partenaire AMD et, vous savez, nous prévoyons que cette infrastructure sera disponible à la commande plus tard dans l'année civile. Et nous travaillons ensemble sur un très grand pipeline qui, évidemment, est conçu pour un déploiement d'IA à grande échelle, en particulier pour la formation, et qui peut évidemment également être utilisé pour l'inférence. Mais au final, il s'agit d'un nombre concentré de clients qui ont besoin de ce niveau d'infrastructure, pas différent de celui qu'ils utilisent aujourd'hui avec Nvidia, NVL 72 et 144 sur un Rubit.

Nous voulions en voir un peu plus au fur et à mesure que le calendrier se rapprochait, puis commencer à déployer ces fonctionnalités. Ensuite, au cours des prochains trimestres, nous en dirons davantage sur la façon dont cela se passe. Mais l'opportunité est énorme si l'on considère la taille de ce déploiement — cela peut représenter, en tant que marché, d'accord, pas HPE — des dizaines de milliards de dollars, d'accord, des dizaines de milliards de dollars. Cette fois-ci, la différence réside dans le fait que, pour nous, les commutateurs à plateau évolutif sont HPE Juniper.

Soyons clairs : nous allons vendre des commutateurs évolutifs HPE Juniper au-delà de la simple intégration dans un rack HPE Helios. Nous pouvons donc le vendre à n'importe qui, d'ailleurs, car il est évident que les clients voudront parfois des fournisseurs de calcul différents, ce qui est parfaitement normal. Mais cette opportunité se situe en marge du commutateur à plateau et de l'opportunité de vendre largement au-delà de HPE en tant que partenaire d'AMD à l'avenir. Donc, une fois que nous en verrons un peu plus, Marie en partagera davantage.

Mais cela ne fait pas partie de la croissance de 14 à 17 % que nous venons de partager avec vous dans le cadre du réseautage uniquement.

Marie Myers, directrice financière

Et j'ajouterais simplement qu'une fois que nous arriverons à la fin du quatrième trimestre, nous fournirons également un guide complet pour 27.

Antonio Neri, président et directeur général

Super, merci, Joe. Opérateur, pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Wamsi Mohan de Bank of America. Allez-y, s'il vous plaît.

Wamsi Mohan, analyste chez Bank of America

Oui, merci. Je me demandais si vous pouviez partager plus de détails concernant l'accord d'inférence de 3,5 milliards que vous avez signé. Qu'est-ce qui en fait partie exactement ? Et pouvez-vous nous parler un peu des aspects économiques de cette question et êtes-vous en train de modifier votre approche des opportunités incrémentielles à grande échelle ? Merci.

Antonio Neri, président et directeur général

Oui, donc évidemment, nous ne pouvons pas parler du client, mais il s'agit d'un client hyperscaler qui agit, comme je l'ai dit à Aaron, comme une entreprise. Nous ne vendons pas une solution, ce que nous appelions autrefois une infrastructure de niveau 1. Vous vous souvenez qu'à l'époque du cloud, nous ne vendions pas ce type d'infrastructure. Nous vendons des serveurs traditionnels pour l'inférence par IA qu'ils utiliseront pour leur propre usage interne.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Super, merci beaucoup. Merci. Wamsi. Opérateur, pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra d'Asia Merchant avec Citi. Allez-y, s'il vous plaît.

Asia Merchant, analyste chez Citi

Super, merci pour la question. Puis-je me renseigner un peu sur les contraintes d'approvisionnement ? Vous savez, où les voyez-vous les plus aigus en ce moment ? Quelles sont vos attentes quant à l'assouplissement de ces contraintes d'approvisionnement ou la façon dont vous envisagez vos accords, vous savez, les accords à long terme que vous avez signés pour vous approvisionner ? Merci.

Antonio Neri, président et directeur général

Oui, merci pour la question. Les contraintes d'approvisionnement, d'une manière générale, restent les mêmes, n'est-ce pas ? Donc, évidemment, du côté des produits de base, la DDR5 en est un excellent exemple, la DDR4 pour l'ancienne génération, la NAND dans l'espace des clés USB. Ces thèmes sont récurrents depuis les trois trimestres depuis le début de 2020. Et puis il y a un autre ensemble de pièces en dessous qui sont limitées par la capacité de la plaquette. Nous nous attendons donc, vous savez, à ce que cela continue d'être le cas, car en fin de compte, vous devez résoudre deux problèmes.

La première est la capacité des salles blanches à transformer les wafers en une source d'approvisionnement plus disponible. Cela devrait s'améliorer quelque peu en 2027, car nous savons que nos partenaires continuent d'investir dans la capacité des salles blanches. Mais en fin de compte, structurellement, cela sera résolu grâce à la capacité des plaquettes, car en fin de compte, vous avez besoin des plaquettes pour transformer les pièces en une véritable fourniture de produits. C'est donc le défi que nous devons tous relever. Et la capacité de la plaquette affecte d'autres parties. Mais dans l'espace mémoire, vous avez également une autre tendance sous-jacente qui est évidemment due à l'évolution technologique. Vous savez, nous avions de la DDR4 à la DDR5, c'est entendu. Mais ensuite, vous avez la DRAM traditionnelle qui passe à HBM, et cette demande de HBM est très élevée car elle est pilotée par le GPU et la meilleure mémoire qui l'accompagne. C'est pourquoi, vous savez, vous devez tenir compte de la capacité de la plaquette, de la capacité de la salle blanche, puis de la combinaison des types de mémoire qui seront utilisés et demandés à l'avenir.

Maintenant, sur les serveurs traditionnels, nous utilisons de la DRAM, nous n'utilisons pas de HBM. C'est donc sur cela que nous nous concentrons très largement. Une fois que vous achetez une architecture à l'échelle d'un rack, vous recevez des HBM et, par conséquent, une fois que vous obtenez ce plateau de serveur avec les GPU, la mémoire est fournie avec. C'est donc ce que nous devons parcourir. Personnellement, je m'attends à ce qu'après avoir constaté la demande exceptionnelle que nous constatons sur le marché et après avoir discuté avec nos fournisseurs (certains d'entre eux signent déjà des accords LTA pluriannuels pour bloquer la capacité, nous décidons de la manière d'utiliser cette capacité), vous savez, cela me dit que cela durera plus longtemps, ce qui aura évidemment des conséquences sur les coûts et les prix. Mais jusqu'à présent, je pense que Hewlett Packard a été très efficace dans la gestion de ce processus.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Merci, Asia. Opérateur, pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par Eric Woodring et Morgan Stanley. Allez-y, s'il vous plaît.

Eric Woodring, analyste chez Morgan Stanley

Super. Merci beaucoup, les gars, d'avoir répondu à mes questions et félicitations pour ce beau trimestre. Marie, dans vos remarques préparées, vous avez parlé de marges brutes et d'une normalisation des marges des serveurs traditionnels. Je pense que pour l'avenir, pouvez-vous peut-être nous expliquer un peu ce que cela signifie ? Par exemple, pourquoi assisteriez-vous à une normalisation des marges des serveurs si la demande est aussi forte que ce que vous dites et que la trajectoire de votre unité devrait apparemment s'améliorer à mesure que l'offre augmente ?

Par exemple, est-ce ainsi que vous avez bénéficié d'un inventaire à faible coût qui commence à augmenter dans votre nomenclature ? J'essaie juste de comprendre votre commentaire et exactement ce que vous essayez d'y envoyer. Merci beaucoup.

Marie Myers, directrice financière

Oui, ne t'inquiète pas, Eric. Et bon après-midi. Je vais peut-être commencer par vous donner un aperçu du contexte du trimestre : ce qui a motivé ces marges et comment nous les envisageons au quatrième trimestre et en 2027. Je pense donc que le troisième trimestre est plutôt une confluence de tout ce qui se réunit en même temps. Vous savez, vous avez évidemment constaté l'impact d'une forte échelle de revenus, qui s'est répercutée en termes d'effet de levier et de marges brutes plus élevées. Nous avons parlé de notre tarification rigoureuse.

Vous avez entendu Antonio expliquer à quel point nous avons fait preuve de diligence en matière de tarification dans cet environnement de composants restreint. N'oubliez pas que nous avons également les avantages de programmes tels que Catalyst, qui se répercutent sur des options d'achat et de retrait. Et puis il y a eu une combinaison de transactions au cours du trimestre qui ont également eu un impact, et qui nous ont vraiment été bénéfiques, en termes de taux du troisième trimestre. En ce qui concerne les serveurs, à mesure que vous avancez et que vous vous attendez au quatrième trimestre, et cela se reportera au guide que nous avons publié en 2027, gardez à l'esprit que la combinaison des offres, en particulier dans le domaine de l'IA, changera.

Nous prévoyons donc de générer plus de revenus liés à l'IA, en particulier au quatrième trimestre. Vous pouvez voir que notre numéro d'inventaire a augmenté. Nous nous positionnons donc pour expédier des transactions plus importantes et nous prévoyons d'avoir une plus grande combinaison de ces transactions également en 2027. Ensuite, je voudrais simplement redoubler d'efforts et dire qu'en fait, la combinaison d'offres, même sur un serveur traditionnel, diminuera également à l'approche du quatrième trimestre et de 2027. C'est ainsi que je pense des marges. Vous savez, nous sommes évidemment satisfaits du guide que nous avons donné, mais, vous savez, je pense qu'à ce stade, nous avons connu un très bon trimestre en termes de convergence de tous les facteurs.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Merci, Eric. Opérateur, pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Tim Long de Barclays. Allez-y, s'il vous plaît.

Tim Long, analyste chez Barclays

Merci Un article en deux parties, si possible, d'abord du côté des réseaux d'IA. Belle victoire avec Oracle. Comme vous l'avez mentionné, il s'agissait d'un client assez important de Juniper. Je suis donc curieux de savoir si cette victoire peut en propulser un autre, vous savez, comme design de référence ou comme cas de référence pour d'autres, vous savez, des hyperscalers ou des néo-nuages. Il existe évidemment de nombreuses nouvelles opportunités de réseautage. Je suis donc curieux de savoir si vous pensez qu'une victoire plus importante et plus médiatisée en matière d'IA peut y parvenir.

Ensuite, Antonio, vous avez parlé de la mise à l'échelle avec le silicium personnalisé. Je suis curieux de savoir ce que vous entendez sur l'importance d'avoir ce silicium personnalisé. Penses-tu que c'était important pour la victoire ? Et de même, est-ce quelque chose qui peut contribuer à accroître encore plus l'évolutivité alors que cela devient de plus en plus important pour les entreprises d'IA ? Merci.

Antonio Neri, président et directeur général

Oui, Tim, merci. La réponse est oui et oui. Oui, car cela prouve évidemment, dans la première partie de votre question, que nous disposons d'un ensemble évolutif de produits qui offrent les performances associées aux capacités d'IA que tout le monde recherche aujourd'hui pour mener ce type d'opérations autonomes. Et nous l'avons intégré à l'ensemble de notre portefeuille, pas seulement sur le campus et les succursales, mais aussi, si vous regardez nos routeurs, ils sont incroyables : ils peuvent optimiser cette bande passante grâce à l'IA.

Mais c'était aussi la première fois que nous commercialisions le 1,6 térabits, et le délai de commercialisation est un aspect très important pour être compétitif et gagner sur le marché. Vous savez, Ram et moi passons beaucoup de temps avec l'équipe sur la façon dont nous continuons à garder une longueur d'avance et à commercialiser ces dernières technologies pour la première fois. Nous étions donc définitivement sur le marché pour la première fois. Juniper proposait un refroidissement par air de 1,6 térabit, et nous avons été les premiers à commercialiser le système de refroidissement liquide direct pour 1,6 térabit, puis en matière de routage.

Nous espérons donc que cela suscitera beaucoup d'intérêt, et nous avons de nombreuses conversations avec les clients, n'est-ce pas, pour tirer parti de ce portefeuille. En ce qui concerne le routage, écoutez, il est très difficile de faire ce que fait notre silicium. Seuls deux ou trois joueurs l'ont fait à grande échelle et c'est une source de différenciation. Ce que fait notre puce Express pour le routage est unique, vous savez, et si vous pensez à ce PTX — je donne cet exemple, c'est vrai, peut-être pas dans le domaine de l'IA — mais si vous prenez le dernier produit PTX, qui représente les trois quarts d'un rack, et que vous prenez New York et Londres, les 60 millions de personnes qui regardent un film Netflix simultanément sur cette plateforme, la plateforme peut le gérer. Pensez à l'ampleur, n'est-ce pas, que ces produits peuvent atteindre. Et c'est très difficile à faire. C'est pourquoi, vous savez, au fur et à mesure du déploiement de ces gigawatts et gigawatts d'infrastructure, qui, selon nous, dépasseront 270 gigawatts d'ici la fin de la décennie, vous devez tous les connecter et vous avez donc besoin, au bout du fil, d'un routeur doté de ce niveau de capacités.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Merci, Tim. Opérateur, pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

La prochaine question sera posée par David Vaught d'UBS. Allez-y, s'il vous plaît.

David Vaught, analyste chez UBS

Super, les gars, merci d'avoir répondu à ma question. Peut-être un combo pour Antonio et Marie. Je pense donc, Antonio, si je pense à vos perspectives pour 2027, que vous augmentez vos revenus d'environ 4 milliards de dollars par rapport à ce que nous étions il y a 90 jours. Pouvez-vous en quelque sorte vous renseigner sur la chaîne d'approvisionnement ? Je sais que vous en avez déjà parlé un peu, mais qu'est-ce qui s'est amélioré en termes de marge ? S'agit-il simplement de garantir davantage d'engagements d'achat ? Mais qu'est-ce qui vous donne la certitude que vous disposez d'une chaîne d'approvisionnement suffisante par rapport à il y a 90 jours pour atteindre cet objectif ?

Et puis, Marie, pour toi, même genre de question. Vous augmentez ce chiffre d'environ 4 milliards et il semble que la baisse du flux de trésorerie disponible soit assez impressionnante. Vous savez, progressivement, vous savez, au moins 500 millions de dollars sont transférés, ce qui est mieux que votre conversion actuelle sur l'entreprise. Pouvez-vous nous aider à comprendre ce qui se passe en ce qui concerne la conversion des flux de trésorerie disponibles à la suite de la hausse des prévisions ? Merci.

Antonio Neri, président et directeur général

Donc, oui, à la première partie de votre question, la réponse est oui. Oui. Parce que, évidemment, nous publions des chiffres si nous sommes en mesure de les atteindre. Et cela s'est fait grâce au travail accompli par notre chaîne d'approvisionnement pour garantir ces accords pluriannuels à long terme qui bloquent la capacité et, évidemment, tous les 90 jours, nous pouvons ajuster le type d'utilisation de cette capacité, dans les limites de cette capacité, que nous voulons en retirer. Vos calculs sont donc tout à fait satisfaisants.

C'est pourquoi nous avons confiance en ce guide, car d'un côté, vous avez la demande et, de l'autre, vous avez l'offre pour y répondre. C'est pourquoi il s'agit d'une croissance durable et rentable. Et en ce qui concerne les flux de trésorerie, Maria.

Marie Myers, directrice financière

Oui, non, écoutez, je vais d'abord dire écoutez, je suis vraiment content du guide que nous avons donné d'au moins 5 milliards, soit une hausse de 33 % par rapport à l'année précédente. Et comme vous l'avez souligné à juste titre, l'un des principaux moteurs de cette amélioration du taux est vraiment le fait que nous aurons beaucoup moins de restructurations à l'approche de 2027. N'oubliez pas que les programmes que nous avions, tels que les programmes Catalyst et Juniper Synergy, ont vraiment été les plus durement touchés par la restructuration cette année.

En 2026, à l'approche de 2027, nous commençons à perdre du terrain et le plan Juniper Synergy aura encore un peu de retard, qui sera honnêtement terminé d'ici la fin du quatrième trimestre de l'année prochaine.

Antonio Neri, président et directeur général

Je pense que l'autre point, Marie, qu'il est important qu'ils comprennent, c'est qu'à mesure que nous accélérons la croissance du secteur des réseaux, ce qui représente évidemment une accélération de 14 à 70 % par rapport à 2026, la demande en fonds de roulement dans le secteur des réseaux est nettement inférieure car les recettes sont plus rapides une fois que vous avez les stocks en main.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Merci, David. Opérateur, pouvons-nous avoir la question suivante, s'il vous plaît ?

OPÉRATEUR

La prochaine question viendra de Mark Newman avec Bernstein. Allez-y, s'il vous plaît.

Mark Newman, analyste

Bonjour, merci d'avoir répondu à la question. En étudiant un peu plus le côté serveur, vous avez déclaré que les revenus des serveurs avaient augmenté de 35 % par rapport à l'année précédente. De toute évidence, vous avez des serveurs IA là-dedans, donc je pense que si vous supprimez cela, cela signifie que les serveurs traditionnels se développent un peu plus vite que ce chiffre. Je me demandais si tu pouvais. Et vous avez dit que les commandes de serveurs traditionnels avaient augmenté de 75 % par rapport à l'année précédente. Je me demandais si vous pouviez nous préciser dans quelle mesure cette croissance est due à des ASP élevés et à des configurations plus riches, que vous avez mentionnées sur la diapositive 8, par rapport à la croissance des unités.

Y a-t-il une croissance unitaire significative en termes d'unités de cœurs de processeur ou de tout autre type de métrique de ce type ? Ou s'agit-il uniquement de tarification et de configuration ? Et dans ce contexte, les commandes enregistrant une croissance plus forte que le chiffre d'affaires, pouvons-nous en déduire que vous êtes soumis à des contraintes d'approvisionnement importantes ? Et combien de temps durerait cette contrainte d'approvisionnement ? En termes de prévisions, je me demande si nous devrions assister à une nouvelle accélération de la croissance des serveurs à mesure que les contraintes d'approvisionnement s'atténuent, ou est-ce que ces contraintes d'approvisionnement vont se maintenir à des niveaux similaires à l'avenir ?

Merci beaucoup.

Antonio Neri, président et directeur général

Oui, vous avez beaucoup répondu à cette question, mais je vais vous la simplifier un peu. Écoutez, nous nous attendons à ce que les unités se renforcent au quatrième trimestre en raison de ce que nous observons sur le marché. Et évidemment, en 2026, les unités ont été limitées par la disponibilité de l'offre, ce qui signifie qu'une grande partie de la croissance est venue des ASP. Mais à l'approche du quatrième trimestre, nous nous attendons à ce que les unités se renforcent, en grande partie grâce à l'inférence et au GenAI que nous observons. L'offre continuera d'être limitée, ce qui signifie que nous allons continuer à avoir de gros arriérés à l'avenir.

Mais pour répondre à la question qui a été posée plus tôt, nous en tenons compte dans notre guide, car notre guide reflète ce que nous pensons être la disponibilité de l'offre par rapport à l'arriéré et à la demande. Je vais donc rester concentré sur le guide. Je resterai concentré sur le fait que l'offre restera limitée, mais que la demande restera exceptionnellement élevée. Nous prévoyons donc que le segment du cloud et de l'IA augmentera de 14 à 18 % en termes de chiffre d'affaires, ce qui représente une très forte croissance, et il continuera d'être dominé par les serveurs traditionnels.

Augmentation du taux de conversion dans les systèmes d'IA à mesure que nous avançons, en particulier au quatrième trimestre, puis, en fin de compte, dans le secteur du stockage, car de toute évidence, l'activité de stockage contribue à la rentabilité en raison de la structure des marges. Mais écoutez, comme nous l'avons dit dans nos remarques, le stockage a augmenté deux fois plus vite que le chiffre d'affaires que nous avons enregistré au cours du trimestre.

Marie Myers, directrice financière

Oui, et j'ajouterai simplement, Mark, que nous avons en fait... il s'agissait d'une augmentation des revenus du cloud et de l'IA en 27 pour passer à la période 14-18. Je pense donc que cela ne fait qu'illustrer la vigueur de la demande que nous constatons sur le marché.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Merci, Mark. Opérateur, nous allons répondre à notre dernière question.

OPÉRATEUR

Notre dernière question viendra de Matt Nickman de Truist. Allez-y, s'il vous plaît.

Matt Nickman, analyste chez Truist

Merci beaucoup de m'avoir fait participer, et je tiens à vous féliciter pour ces excellents résultats. Peut-être plutôt une question de haut niveau. Je me demande, Antonio, si vous constatez des hésitations ou des réticences supplémentaires de la part des clients en ce qui concerne l'appétit pour la demande, simplement à la lumière de certaines mesures tarifaires plus importantes visant à compenser la hausse des coûts de mémoire. Et peut-être dans le même ordre d'idées, si vous pouviez nous dire d'où provient le budget supplémentaire à investir dans l'infrastructure informatique et les produits Hewlett Packard chez certains de vos principaux clients.

Antonio Neri, président et directeur général

Bien sûr. Non, nous ne voyons aucune hésitation. Je dirais qu'au début de cet hypercycle sur les coûts, il était évident qu'il y avait un peu de choc et qu'ils essayaient de surmonter cette période en se concentrant sur la compréhension des tendances et en examinant le marché au comptant, etc. Une fois qu'ils ont compris cela et compris ce besoin particulier d'aller plus vite, ils ont compris, écoutez, attendre n'est pas une option. Mais ils savent de plus en plus où placer leurs budgets et comment les optimiser pour tenir compte de ces économies symboliques, dont Marie a parlé.

Écoutez, lorsque vous le faites sur place — et nous le faisons nous-mêmes et nous avons partagé le chiffre — nous pouvons constater des avantages en termes de coûts allant jusqu'à 60 % sur une base symbolique. Donc, non, je ne vois aucune hésitation pour le moment, et c'est pourquoi la demande continue d'être exceptionnellement forte. C'est très clair. En termes de budget, écoutez, les budgets globaux sont en hausse. Dans notre cas — vous pouvez en parler —, bien sûr, le budget prévoit une priorité pour remplacer cette ancienne infrastructure, alors investissez davantage dans l'IA.

C'est une approche équilibrée. Mais dans notre cas, nous augmentons le budget pour consommer plus de jetons car nous déployons de manière très agressive l'IA dans le cadre de la transformation Catalyst. Évidemment, nous le faisons en faisant preuve de gouvernance, de rigueur, de retour sur le capital investi et tout le reste, mais au final, c'est un ajout. Ce n'est pas la soustraction d'autre chose. Je discutais donc avec un gros client du secteur financier hier et il m'a dit que oui, nous allions tout miser. Maintenant que nous avons fait le calcul, nous pensons qu'il serait plus approprié pour nous de construire une usine d'IA sur site afin d'améliorer l'agilité du déploiement de l'IA avec des coûts et des contrôles, en particulier dans les services financiers avec la conformité qui réglemente ce secteur vertical. Nous constatons donc que cette dynamique se poursuit.

Et je pense que 2027 sera encore plus forte pour les entreprises, car elles auront davantage confiance en ce qu'elles font. Et une victoire en entraîne une autre quant à sa réussite, car en fin de compte, il s'agit de la transformation des processus métier. Il s'agit d'une transformation des flux de travail. Il ne s'agit pas simplement de technologie pour le plaisir de la technologie.

Shannon Cross, directrice de la stratégie

Merci, Matt. Antonio, aimerais-tu...

Antonio Neri, président et directeur général

Oui, non. Merci pour le temps que vous m'avez accordé. Je sais que tu as beaucoup de revenus à couvrir. Je vais vous rappeler le Networking Investor Day. Veuillez y assister si vous le pouvez. Nous allons partager avec Rami notre vision de l'avenir. Je suis clairement très enthousiasmé par l'acquisition de Juniper. Cela a été un énorme succès. Et nous n'en sommes qu'au début. Vous avez vu certaines des victoires que nous venons d'annoncer. Le chemin qui nous attend est énorme, qu'il s'agisse de nouvelles victoires pour répondre à la question posée par Tim tout à l'heure, de nouveaux clients ou de l'opportunité Helios.

Le fait que tout le monde était préoccupé par l'intégration a été menée de manière très réfléchie. Et le fait que notre croissance soit trois fois et demie plus rapide que notre chiffre d'affaires montre que nous disposons du bon portefeuille au bon moment et des bons talents. Et puis, dans le cloud, je pense que nous apportons un effet de levier opérationnel. Je veux dire, l'exécution y a été excellente. Mais notre stratégie est très intentionnelle. Nous jouons un rôle de premier plan en matière de réseautage. Nous sommes en train de devenir une entreprise de réseautage.

Et le reste du portefeuille est là pour répondre aux besoins des clients en augmentant la rentabilité et, en fin de compte, en générant plus de liquidités, ce qui a été un énorme succès jusqu'à présent et qui le sera encore plus en 2027. Merci donc pour le temps que vous m'avez accordé aujourd'hui.

OPÉRATEUR

La conférence est maintenant terminée. Merci d'avoir assisté à la présentation d'aujourd'hui. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

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